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热卷:短期需求强劲 成本支撑较强

摘要:四季度属于热卷需求旺季,产量持续处于低位叠加库存持续下降,需求强劲导致市场预期较为乐观,而从下游各行业的产销数据来看,热卷旺季需求持续性仍可期待,同时原料端焦炭和铁矿持续上涨,热卷成本支撑较强,短期盘面涨至高位后,追涨需谨慎,操作方面逢低入多较为安全。

近日以来热卷盘面连续上行,并突破前期压力位,站上4000整数关口。热卷在经历过9月份的短期回调后自10月旬以来重回涨势,一方面受焦炭行业去产能影响,焦炭价格自10中旬大幅拉涨,钢材受成本端支撑增强,另一方面专项债发行速度再次加快,基建项目的资金问题得到缓解,基建投资加速增长,汽车行业产销量高速增长,同时进入10月份,国内热卷价格回落,进口资源减少,热卷钢厂检修,供给端压力减弱,热卷库存在国庆节后开始下降,整体来看,热卷基本面延续的二三季度的强势,支撑热卷价格连续上行。

从供给端来看,热卷生产利润9月末下降至盈亏平衡线后,自10月份开始缓慢回升,但回升幅度明显不及螺纹钢,根据测算目前热卷利润200元/吨左右,螺纹生产利润400元/吨左右,明显高于热卷,铁水向建材端倾斜。同时环保限产导致热卷钢厂检修增加,热卷周产量自10月中旬以来一直处于320万吨左右,上周热卷周产量321.18万吨,属于历史中位。而前期进口资源导致供给端的压力同样有所缓解,根据海关总署公布的10月份的钢材进出口数据来看,10月份钢材进口量193万吨,环比下降32%。后期随着钢厂检修结束,热卷产量或将回升。

从需求端来看,国庆节后热卷表观消费量一直位于335万吨以上水平,去年10月份热卷周产量平均为320万吨左右,今年10月份热卷周产量平均在332万吨左右,明显高于去年,上周公布的数据显示,热卷周度表观消费量337.3万吨。从微观数据来看,热卷需求一直维持在高位。

从热卷下游各行业的产销数据来看,汽车、挖掘机产量高速增长,汽车工业协会统计11月上旬11家重点企业汽车产量同比增长12.5%,10月份挖掘机销量同比增长60.5%左右。家电行业中,电冰箱和冷柜产销火爆。汽车、家电行业好转,带动冷轧需求,冷热轧价差目前已扩大至870元/吨左右。总体来看热卷下游仍处于强劲复苏阶段,后期热卷需求仍可期待。

10月初之后,热卷产量下降,进口资源减少,同时下游需求强劲,导致热卷库存连续下降。上周公布的库存数据显示,热卷钢厂库存100.62万吨,环比下降2.1万吨,热卷社会库存256.18万吨,环比下降14.02万吨,总库存356.8万吨,环比下降16.12万吨,总库存同比依旧高于去年32.3%。库存压力减弱,贸易商挺价,现货价格持续上涨。

后期来看,四季度属于热卷需求旺季,产量持续处于低位叠加库存持续下降,供需需求强劲导致市场预期较为乐观,而从下游各行业的产销数据来看,热卷旺季需求持续性仍可期待,同时原料端焦炭和铁矿持续上涨,热卷成本支撑较强,短期盘面涨至高位后,追涨需谨慎,操作方面逢低入多较为安全。

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